溫國信的雪球股講座心得

參加完超讚的網站財報狗舉辦的溫國信老師講座，整理心得如下：

目前市場環境：都是利空，唯一的利多是「利率偏低」。電子高價股碰到「消息利空（例如證所稅）」就會下跌。

修煉心態：每天刊股價沒有用，徒增緊張而已。「淡定」才是最高境界。

平常的時候，「存股」可以救急，一位人士平常存下2820,5604,2002,4711,1434,台塑化,8926這些股票，在遇到中年失業的時候，這些會固定配發股息的好股票，每年提供了約30萬的利息提供給這位人士。

金融股現在可否購買？當然，如果是好的股票都可以購買，現在有些優質的好股票，例如兆豐銀行（絕對不會倒的官股）、富邦金控都屬於低價狀態。

競爭力強的股票：高毛利的股票就是競爭力強的股票，例如中興保全（毛利率49%）、天仁茶葉（毛利率59%），其實抓30-40%就屬於高毛利股票。但購買的時候數量要放大，才能有個大面積的效果。

注意ROE和ROA，兩者的差別在於ROE是收入除與公司淨值、ROA則是收入除與公司總資產。在公司處於虧損狀態的時候，公司總資產會高於淨值，所以會多講ROA而不是ROE，需要注意名詞陷阱。

很誘人的產品不要買：總是超大廣告篇幅的房地產、黃金（不會產生收益，而且你賺錢是因為別人窺錢的零和遊戲）

克服閱讀財報的障礙：

一般人覺得很麻煩，現在不麻煩以前才麻煩，以前還要去證券行看公開說明書，現在網站全都有了，還有財訊出版的季報、年報。現在資訊非常發達，不去看這些財報，才是真正的可惜。我們不需要完全的精通，掌握重點即可。

年報的落後資訊很久，所以需要作適當的推估。每年10.31公告第三季財報（1-9月），年報則是隔年的3.31日才公佈，看年報則會有「資訊的黑暗期」。在黑暗期中，董事會、大股東、會計室都知道內部資訊，早有一些人已經知道內部資訊，我們會落後太多。所以用第三季財報來推估會避免資訊落差。而且三月年報公佈後，會有大筆的新聞報導，這時好股票價格已漲，會不好追。

資訊本身是歷史資料，其實非常有用。

投資成長股容易失敗：

簡化公司的數量，挑選100支倉儲股的公司即可

簡化財報的次數：以季報和年報即可，不必每月看

簡化閱讀的重點：

歷年現金股利

營業收入

淨報酬率ROE>15%

稅後純益

現金殖利率>6.25%

淨值>10

自有資本率>50%

以華票2820為例(2029,1451,6183)：

價格12.25

殖利率12.15%

五年平均殖利率6.6%

股價淨值比75.45%（通常淨值的兩倍都算合理）

低利率時代的明星：高殖利率股票

巴菲特：「股市下跌對我來說，除了買更多股票以外沒有任何意義」

巴菲特對分散持股的認知：「單純的分散持股不一定能夠分散風險，太分散反而無法兼顧好股票，而且因為沒有多買好股票而降低績效，隨便亂買也會增加投資風險，講低投資風險的方法，在於深入認識投資標的」

景氣循環股（航運股、證券、營建），從民國92年開始復甦，到現在即將衰退，但因為狀況好，新聞報導，所以大家都想買。看到問這個問題時，我（溫國信）馬上回信阻止。今年（2012）果然如此。循環股選股方法和價值型投資法真的完全不同，要在相反的時間來看，時機愈差還能存活的公司，才是能選擇的標的。但2501國泰建設則是長青產品（曾經到100多元）。

在巴菲特理論未普及之前，股票市場被認為是投機份子、賭徒。

理財失敗的方法：

沒有好的方法、策略、沒有執行。憑感覺。

策略=本金安全、適當獲利、複利成長

方法=價值投資法、現金殖利率法

執行=Execel表格建立100支品質優良的倉儲股、股市總覽（財報狗）、群益金融網（大師講股巴菲特指標）

真正購買其實是7-10支股票的組合

便宜價約16倍

不用EPS的原因

高EPS的股息分配未必很多，不保證有高殖利率

要慢慢買，不要一次買完，如果股價繼續探底，你會害怕不敢繼續走下去，也買不到更便宜的價格。

目前推薦兆豐金控，目前股價20.85（還帶現金股息0.85）。6201亞弘-Good,acer-bed。